官网APP获悉，招商证券至美胀招商证券发布研报指出，冲击传导美国3月CPI同比增至3.3%，国核受能源价格上涨影响，心通但仍低于市场预期的招商证券至美胀3.4%。核心通胀表现温和，冲击传导随着关税下调，国核CPI商品项环比上涨0.1%。心通美联储最新会议纪要提到，招商证券至美胀未来核心商品通胀的冲击传导主要推动因素将从关税转向油价上涨。数据发布后，国核美元走弱至98.62，心通美债收益率有所波动，招商证券至美胀2年期收益率小幅下行，冲击传导10年期收益率上行约3个基点至4.309%。国核目前来看，能源价格冲击对核心通胀的传导尚不明确，CME数据显示年内不降息的概率较大。
事件：
2026年4月10日，美国劳工统计局发布最新版CPI数据：3月CPI环比上涨0.9%（前值0.3%），核心CPI环比上涨0.2%（前值0.2%）；CPI同比增至3.3%（前值2.4%），核心CPI同比增至2.6%（前值2.5%）。
招商证券的主要观点如下：
1）3月美国CPI中能源项环比上涨10.9%（前值0.6%）
其中能源商品价格环比增幅21.3%（前值1.1%），汽油环比21.2%（前值0.8%），燃油环比增长30.7%（前值11.1%）。能源服务环比上涨0.4%（前值0.2%），电力环比增0.8%（前值-0.7%），燃气服务环比下滑至-0.9%（前值3.1%）。截至4月9日，布伦特原油价格已达132美元/桶，尽管美伊冲突在谈判中，能源基础设施受损和霍尔木兹海峡通航不确定性仍在推高油价。进入美国出行旺季后，CPI能源项面临进一步压力。
2）食品价格表现温和，未见明显供应链压力
3月食品环比变动为0.0%（前值0.4%），家庭食品环比为-0.2%（前值0.4%），非家用食品环比为0.2%（前值0.3%）。截至3月31日，CRB食品价格指数上行至494.12，较月初上涨4%，预计将推动CPI食品项温和上行。
3）3月核心CPI环比上涨0.2%（前值0.2%），低于预期的0.3%
服务通胀放缓，与3月非农数据中的工资增速降温相一致。房租环比录得0.3%（前值0.2%），业主等价租金和主要居所租金均环比上涨0.3%和0.2%。外宿类费用环比上涨0.2%（前值1.0%），机票价格环比2.7%（前值1.4%），整体服务项CPI环比0.2%（前值0.3%）。
4）3月CPI商品项（不含食品和能源）环比涨幅为0.1%（前值0.1%）
CPI新交通工具环比涨幅0.1%（前值0.0%），而二手车和卡车环比为-0.4%（前值-0.4%）。家用电器环比下降至-1.6%（前值3.1%），家具和床上用品环比为-0.4%（前值0.0%）。服装环比录得1.1%（前值1.8%）。根据美联储会议纪要，预计核心商品通胀将主要受到油价上涨的影响，而核心服务通胀则受益于住房通胀的放缓。
数据发布后，因核心通胀低于预期，美债2年期收益率一度下行3个基点，随后反弹至3.79%附近，而美债10年期收益率上涨至4.309%附近，美元指数走弱至98.62。能源价格对核心通胀的影响仍不确定，CME数据显示年内不降息的概率较大。